В портфель для защиты средств от инфляции обязательно нужно включить облигации надежных эмитентов, в т.ч. государственные ценные бумаги. Наиболее ликвидные из них входят в индекс Мосбиржи. Но покупать все бумаги из индекса в таком же соотношении сложно и дорого. Вместо этого можно инвестировать в SBGB ETF.
Обзор SBGB ETF от «Сбербанка»
Фонд на облигации федерального займа сформирован управляющей компанией (УК) «Сбербанк Управление активами». Паи обращаются на Московской бирже с 23 января 2019 г.
Стоимость пая – 12,226 руб. (по состоянию на 27.06.2021 г.), чистых активов (СЧА) фонда – 15 208 млн руб. По СЧА SBGB входит в топ-10 крупнейших ETF российских УК.
Структура и состав
БПИФ «Сбербанка» направляет 99,6% средств инвесторов в государственные облигации (ОФЗ), которые входят в состав индекса Мосбиржи RGBITR. Бенчмарк включает наиболее ликвидные российские долговые бумаги со сроком погашения до 1 года. Стратегия УК предусматривает реинвестирование купонов по мере их поступления.
Динамика котировок
Паи биржевого ПИФа SBGB начали торговаться на Московской бирже 25 января 2019 г. На больших промежутках времени котировки показывают положительную динамику. SBGB растет вслед за индексом Мосбиржи.
Стоимость пая по состоянию на 4 июня 2021 г. (в этот день было произведено дробление инвестиционных паев с коэффициентом 1:100) составила 1 222 руб., т.е. на 222 руб. больше номинальной цены. Исторический максимум цены – 1 259,04 руб.
На коротких промежутках возможны просадки. Это хорошая возможность вложиться в ПИФ. Например, котировки ушли вниз в начале пандемии коронавируса.
Так, 20 февраля 2020 г. паи можно было приобрести по 1 200,01 руб., а 19 марта того же года – по 1 078,79 руб. Их восстановление после крутого пике оказалось быстрым: уже к концу апреля 2020 г. котировки вернулись к прежним позициям.
В течение последнего календарного года (июнь 2020–2021 гг.) стоимость пая колебалась в пределах от 1 201,46 руб. до 1 258,04 руб. Рублевый рынок стабилизировался. В ближайшее время эксперты ожидают роста инвестиционной привлекательности ОФЗ.
.jpg)
Основные условия
Инвестор может приобрести минимум 1 лот, в который входит 1 облигация. За управление счетом УК взимает комиссию в размере 0,8% годовых от стоимости активов. Эти деньги расходуются на аудит, регистрационные действия, оплату услуг специализированного депозитария.
При совершении операций с паями необходимо заплатить комиссию за ведение счета и каждую сделку. Самые низкие комиссии – 0,05–0,06% – предлагают ВТБ, «Открытие», «Сбербанк». Дороже всего обслуживание в «Промсвязьбанке» и банке «Тинькофф» – 0,35–0,3%.
Комиссии за сделку имеют значение для трейдинга. Если планируется инвестировать средства на длительный срок, можно выбрать любого брокера с бесплатным ведением.
ETF SBGB работает в рамках российского законодательства и инвестирует в российские активы, поэтому с полученной прибыли инвестор должен заплатить НДФЛ в размере 13% (налог для нерезидентов составляет 30%). При условии владения паями более 3 лет можно получить налоговый вычет.
Как приобрести БПИФ
Биржевые фонды торгуются на бирже как акции, т.е. паи можно свободно покупать и продавать через российских брокеров. Инвестору необязательно обращаться в «Сбербанк Управление активами». Можно открыть ИИС или брокерский счет в любой компании.
Лидерами рынка являются:
- «Тинькофф»;
- «Финам»;
- «Открытие»;
- БКС;
- «Альфа-Директ».
Анализ работы
Согласно правилам доверительного управления, максимально допустимое отклонение расчетной стоимости от индекса составляет 3% в день. На практике ошибка слежения составляет всего 0,23% годовых.
Это отчетливо видно при сопоставлении графиков бенчмарка и фонда SBGB. ETF отстает примерно на величину комиссий. Увеличение разницы отслеживания настолько, чтобы это привело к недополучению инвесторами прибыли, маловероятно.
.png)
Доходность SBGB ETF и его сравнение с бенчмарком
Работа с облигациями отличается низким риском и фиксированной (но сравнительно низкой) доходностью. При опосредованном инвестировании, т.е. вложении денег не в ОФЗ напрямую, а в SBGB ETF, инвесторы могут зарабатывать на росте стоимости пая. Но та не может расти, опережая индекс, потому что реинвестирование купонов уже учтено в бенчмарке.
Так как БПИФ «Сбербанка» работает относительно недолго, оценить потенциальную доходность можно, отследив динамику колебаний базового показателя.
На 5-летнем промежутке фиксировался практически постоянный рост индекса на уровне около 10–12% годовых. Исключение составили кризисы 2014 и 2018 г., когда весь российский фондовый рынок терял позиции.
Стоит ли покупать: преимущества и недостатки
Профессиональные игроки рынка рекомендуют ОФЗ к покупке как простой и надежный инструмент. Инвестировать в фонд еще проще, чем покупать облигации по отдельности: не нужно самостоятельно выбирать бумаги, диверсифицировать портфель и вручную реинвестировать купоны.
Другие преимущества SBGB:
- Высокая ликвидность и надежность базового актива. Обязательства по федеральным ценным бумагам покрываются из государственного бюджета.
- Возможность выбрать любого брокера для совершения сделок с ним.
- Высокая надежность инвестиций. ETF управляет профессиональная УК – компания, связанная с крупнейшим банком страны. Вряд ли инвестор потеряет деньги по вине фонда.
- Минимальное отклонение от базового показателя.
- Доступная стоимость пая.
Рискованность ценных бумаг прямо пропорциональна их доходности. Поэтому такой надежный инструмент, как ОФЗ, не позволяет получить высокую доходность.
В долгосрочной перспективе процент роста цены облигаций уравнивается с инфляцией или оказывается немного выше ее. Поэтому покупательная способность капитала вряд ли вырастет.
Другие недостатки:
- Отсутствие пассивного дохода. При инвестировании в отдельные облигации можно распорядиться купонами по собственному усмотрению, а с фондом так не получится.
- Уплата налога при погашении паев. С купонов НДФЛ не взимается, но, т.к. средства реинвестированы (это предполагает стратегия «Сбербанка»), инвестору все равно придется платить налог.
- Высокие расходы на управление. Они снижают доходность инвестиций.
Альтернативы или конкуренты
Прямых альтернатив SBGB (фондов, отслеживающих индекс Мосбиржи RGBITR) на российском рынке нет, кроме покупки отдельных ОФЗ в том же соотношении, что и в базовом показателе.
Несколько похожих ETF:
- «Арсагера – Фонд смешанных инвестиций». Средства инвестируются в акции и облигации в пропорции 50:50. Соотношение может меняться в зависимости от рыночной ситуации, но пограничным значением является 40:60. Комиссия – 0,5%.
- «Регион – Фонд облигаций». Управляющая компания – МКБ Инвестиции». ПИФ на 97,5% состоит из облигаций российских эмитентов, в т.ч. государственных и ценных бумаг субъектов РФ. Вознаграждение УК – 1,5%. Дополнительные расходы включают оплату услуг депозитария, регистратора и др.
- «АТОН – Фонд облигаций». Средства ETF вкладываются преимущественно в ОФЗ. Доходность за 3 года – 17,94%.
- «Арикапитал – Рублевые сбережения». В состав фонда входят облигации российских эмитентов (83%), денежные средства (8,5%), акции российских компаний (4%), иностранные и еврооблигации (2,8%), дебиторская задолженность (1,6%). Комиссия – 1,2%.
- «Солид – Фонд долгосрочных инвестиций». Портфель фонда состоит из государственных и корпоративных облигаций российских эмитентов.
Главные проблемы и сложности
Практически все фонды, которые ориентируются на какой-либо индекс, имеют ошибку слежения. Но в случае с SBGB отклонение от базового показателя совсем небольшое. Если точность следования за индексом изменится, инвесторам это будет стоить недополученной прибыли.
Другая проблема SBGB состоит в невозможности спрогнозировать доход (как при покупке отдельных ОФЗ). Паи приобретаются на неопределенный срок.
Внутри фонда облигации погашаются в разное время. Если нужно будет продать долю, инвестор может упустить доход.
Отзывы о фонде
Алексей, 35 лет, Томск
Планировал сохранить средства в течение 9–12 месяцев с доходностью в 5–6% годовых, вложив их в ETF SBGB. Покупал паи в июле 2020 г. по 1 245 руб., на текущий день цена уже 1 242 руб. Получается, что за год не было ни одной купонной выплаты. Проще было купить любую облигацию и точно получить свои 5–6% годовых.
Нина, 27 лет, Вологда
Считаю, что комиссия в 1% слишком высокая для фонда, который просто копирует индекс.
Решила купить паи только потому, что аналогов SBGB на Мосбирже нет, а собирать такой же портфель самостоятельно намного дороже.
Павел, 54 года, Ростов-на-Дону
SBGB – явный лидер «Сбербанка» на облигации. Но паи не растут в цене, несмотря на надежность и доходность базового актива. Сказываются осложненные отношения с Западом, новые проблемы с коронавирусом и сезонное «замедление» рынка. Пока беру отдельные ОФЗ до погашения, а когда ситуация в политике и экономике стабилизируется, планирую купить акции SBGB.
