Стоит ли вкладываться в биткоин-ETF

Рынок криптовалют привлекает трейдеров возможностью получить высокую прибыль на короткой дистанции. Но отсутствие регуляции и высокий уровень мошенничества сдерживают активность. ETF на биткоин позволили бы обойти недостатки инвестирования в цифровые валюты напрямую, но пока таких инструментов мало.

Понятие биткоин-ETF

ETF на BTC – это биржевой фонд, использующий цифровую валюту в качестве основного актива. Частным инвесторам не нужно напрямую покупать биткоины, чтобы получать доход от изменения их котировок. Достаточно вложить деньги в любой из доступных фондов.

Главные особенности

Опосредованное инвестирование в BTC защищает инвесторов. Эмитенты ETF на биткоин несут ответственность за сохранение средств клиентов. Такой защиты не дают криптовалютные биржи. Последние неоднократно подвергались фишинговым атакам (например, в мае 2019 г. мошенники смогли вывести более 40 млн долларов с биржи Binance).

Инвесторы защищены от мошенничества законодательством той страны, в юрисдикции которой находится фонд, но не от отрицательных результатов деятельности фонда. Любые операции на фондовом рынке связаны с риском: если цена базового актива упадет, стоимость пая прямо пропорционально снизится.

Предназначение

Фонды на BTC позволяют инвестировать в криптовалюту без необходимости заводить кошелек. Такие инструменты интересны инвесторам. ETF на биткоины удобнее и понятнее, чем криптовалюты, потому что паи можно просто купить через счет на бирже и отслеживать динамику изменения их стоимости через терминал.

Принцип работы

Основная цель ETF на BTC – минимизировать риски инвестирования в цифровые валюты и принести вкладчикам прибыль. Криптовалютные фонды используют средства частных инвесторов для трейдинга, вкладов в ICO и блокчейн-проекты – это активное управление. Пассивная стратегия предполагает инвестирование средств в биткоины. Результат напрямую зависит от того, поднимутся или упадут котировки.

История прогресса

Возможность запуска ETF на биткоин обсуждается в цифровой индустрии последние несколько лет. Но американская Комиссия по ценным бумагам (SEC) откладывает одобрение этого инструмента: в 2013 г. отказ получил Winklevoss Bitcoin Trust, затем последовали результаты рассмотрения предложений Bitwise, Wilshire Phoenix, VanEck и др.

В феврале текущего года фондовая биржа в Торонто начала торговлю акциями фонда на биткоин, утвержденного на официальном уровне. Чуть более чем за неделю ETF привлек рекордные 624 млн долларов. Американский регулятор так и не одобрил выпуска ETF (разрешение получено в Онтарио, Канада). В SEC продолжают настаивать на том, что биткоин не является ценной бумагой. Но если канадский фонд не станет причиной разногласий между УК и вкладчиками, возможно, SEC пересмотрит свои решения в отношении отдельных американских ETF.

Цифровые активы в будущем обязательно появятся на традиционных биржах, но после того, как криптовалюты войдут в правовое поле.

Российские и зарубежные эксперты считают, что, как только SEC официально одобрит ETF на BTC, многие УК начнут создавать фонды коллективных инвестиций на базе биткоина.

Какие инструменты уже существуют

ETF, использующие NYXBT (индекс биткоина, который отслеживает Нью-Йоркская фондовая биржа) в качестве базового актива, доступны только на зарубежных площадках – в США, Канаде, европейских странах.

Список популярных криптовалютных ETF:

1. Bitcoin Investment Trust (GBTC). Первый инструмент, позволяющий инвестировать в биткоин (ETF запущен в 2013 г.). Фонд скупает акции трастов, которые владеют большими пулами биткоинов. Акции ETF копируют цену BTC с ошибкой слежения. Комиссия управляющей компании находится в пределах 2–2,5% от стоимости активов.
2. Purpose Bitcoin ETF (BTCC). Фонд покупает монеты, а не производные инструменты. В результате инвесторы получают простой и эффективный доступ к развивающемуся классу активов за вычетом связанных с этим рисков (таких как хранение в цифровом кошельке). Акции ETF торгуются на TSX (Торонто). Комиссия УК – 1%. Премия к рыночной цене паев – 0,1%. BTCC представлен в 2 вариантах: BTCC.U эмитирован в долларах США, BTCC.B – в канадских. Валютное хеджирование отсутствует, поэтому доходность одинаковая.
3. Evlove Bitcoin ETF (EBIT). Инструмент, аналогичный BTCC. EBIT уступает BTCC по размеру активов и премии к стоимости долей (7%).
4. WisdomTree Enhanced Commodity Strategy Fund. Активы швейцарского фонда инвестируются в промышленность, драгоценные металлы, сельское хозяйство и энергетику. Только 5% средств, находящихся под управлением, ETF может вкладывать в производные инструменты на криптовалюту. Комиссия УК – 0,95%.

Инвестировать в BTC можно на внебиржевом рынке, например в американской системе OTC Markets.

Несмотря на то что все эти фонды позиционируют себя как ETF, по закону они ими не являются (кроме канадских BTCC и EBIT, которые получили одобрение Комиссии по ценным бумагам Онтарио).

Условия приобретения

Акции фондов, отслеживающих котировки биткоина, обращаются на зарубежных BTO, поэтому недоступны большинству российских инвесторов. Получение доступа к ETF на BTC часто является более сложной задачей, чем регистрация на криптобирже.

Чтобы самостоятельно торговать сложными и рискованными инструментами, совершать сделки не только на российских, но и на иностранных биржах, нужно подтвердить квалификацию.

Требования к квалифицированным инвесторам (КИ):

• владеть ценными бумагами на сумму 6 млн руб. и более (учитываются паи ПИФов, акции и облигации, договоры на фьючерсы и опционы);
• иметь опыт работы на финансовых рынках – 2–3 года (в зависимости от наличия у работодателя статуса КИ);
• иметь квалификацию в экономике (диплом аккредитованного вуза, квалификационный аттестат или сертификат);
• регулярно совершать сделки с ценными бумагами (оборот за последние 4 завершенных квартала должен превышать 6 млн руб.).

Необходимо выполнить только одно из перечисленных выше условий.

КИ следует обращаться к тем брокерам, которые могут дать доступ к зарубежным площадкам. Большинство компаний из топ-10 участников Мосбиржи по активности предоставляют такую возможность.

Еще один вариант доступа к ETF на биткоин – регистрация счета у американского брокера. Но не все компании готовы работать с инвесторами-гражданами РФ.

Открывают счета россиянам такие брокеры:

• Just2Trade;
• LightspeedTrading;
• Interactive Brokers;
• Place Trade;
• MB Trading.

Перечень компаний, которые стремятся запустить ETF на базе биткоина

Финансовый гигант Fidelity планирует запустить фонд на основе доверительного криптовалютного траста. Соответствующая заявка была подана в SEC в марте 2021 г. Интересуются созданием инвестиционных продуктов на базе BTC Galaxy Digital, Winklevoss Capital, Bitwise Asset Management, Pantera Capital и др. Такая активность позволяет предположить, что, когда регулятор легализует ETF на BTC на бирже, инвесторы смогут выбирать из большого количества фондов.

Стоит ли вкладываться: преимущества и недостатки

Российские инвесторы интересуются финансовыми инструментами на базе биткоина. В первую очередь ETF на криптовалюты привлекают трейдеров и других участников рынка, которые готовы принимать высокие риски в обмен на высокую ожидаемую доходность.

Преимущества инвестирования в ETF на биткоин определяются особенностями базового актива:

1. Высокая потенциальная доходность. Например, в январе 2020 г. BTC торговался по цене 7,2 тыс. долларов (520 тыс. руб. по курсу на июнь 2021 г.) за монету, а в декабре того же года – около 19 тыс. долларов (1,3 млн руб.).
2. Профессиональное управление активами. Некоторые фонды включают в состав акции компаний, которые связаны в рынком цифровых валют. Это помогает немного снизить убытки при падении котировок BTC.
3. Безопасность (по сравнению с покупкой криптовалюты напрямую через биржу). Инвестор может не беспокоиться, что случится взлом, фишинговая атака или владелец сервиса-кошелька окажется мошенником.

Недостатки биржевых фондов, отслеживающих BTC:

1. Крайне высокая волатильность. Изменение цены биткоина за день составляет десятки процентов, тогда как котировки традиционных инструментов отклоняются от средней на несколько пунктов.
2. Возможные большие просадки. Например, в начале 2018 г. биткоин стоил около 13,8 тыс. долларов (997 тыс. руб.), а в конце торговался по 3,8 тыс. долларов (274 тыс. руб.). Преодолеть нисходящий тренд криптовалюте удалось только к лету–осени 2019 г.
3. Неоднозначность законодательства в отношении биткоина.
4. Высокие комиссии ETF-фондов (по сравнению с фондами, инвестирующими в традиционные активы).
5. Сложность инвестирования: нужно либо получать статус квалифицированного инвестора, либо регистрировать счет у зарубежного брокера. Проще купить цифровую валюту на онлайн-бирже.
6. Высокий уровень мошенничества. По версии Clain Technologies, Россия – мировой лидер по доле теневых криптоопераций (41,1%). За рубежом безопасность тоже не на высоте: регулярно происходят хакерские атаки на биржи и сайты-кошельки, преступные онлайн-сообщества отмывают десятки миллионов в криптовалюте.

Причины, по которым SEC не одобрила биткоин-ETF

Комиссия по ценным бумагам и биржам США считает биткоин слишком ненадежным активом. По мнению главы SEC Джея Клейтона, прежде чем утверждать заявки на BTC-фонды, необходимо убедиться, что крупные инвесторы не могут манипулировать рынком в личных целях и создать надежные сервисы для хранения цифровых активов.

SEC постоянно отклоняет предложения инвестфондов на биткоины. Но недавно ситуация изменилась. Президент США Джо Байден объявил, что следующим председателем станет Гэри Генслер. Бывший руководитель Комиссии по торговле товарным фьючерсами (CFTC) преподавал курс криптовалюты в Массачусетском технологическом институте. Его назначение вызвало волну оптимизма в отношении легализации биткоин-ETF.