Перечень российских предприятий, у которых есть привилегированные акции

Привилегированные акции (префы, АП) приносят доход, даже если эмитент терпит убытки. Это основное их преимущество перед обычными бумагами. То, у каких компаний есть привилегированные акции, регулярно оценивается крупными агентствами. Высокие места в рейтингах повышают их статус и дают частным игрокам рынка уверенность при принятии решений об инвестировании.

Понятие привилегированных акций

Акционерные общества (АО) формируют капитал путем выпуска акций, с которыми инвесторы совершают сделки на фондовом рынке. Акция – документ, который подтверждает владение долей в компании. Бумага дает право на получение части дохода или стоимости имущества эмитента при его финансовой несостоятельности.

Принцип работы

Цель приобретения акций – получение дивидендного дохода или спекуляция на разнице цены при покупке и продаже.

Дивиденды выплачиваются 1 или несколько раз в год. Их размер определяет Совет директоров. Затем принятое решение рассматривают акционеры. Для АП дивидендный доход фиксированный, уточняется при выпуске бумаги.

Доход при продаже акций можно получить, если они котировки выросли с момента покупки. Для торговли выгоднее приобретать стандартные бумаги, а не префы, т.к. они более ликвидны, т.е. продаются и покупаются на свободном рынке.

Основные виды

АП разделяются на несколько видов. По кумулятивным ценным бумагам дивиденды могут не выплачиваться, если такое решение примет совет акционеров.

Но как только положение компании улучшится, держатели кумулятивных АП получат не выплаченные ранее дивиденды в полном объеме.

Конвертируемые акции в течение установленного компанией периода могут быть обменяны на стандартные или АП других разновидностей.

При выпуске устанавливаются курс, период обмена. Статус таких акций не может быть изменен.

Преимущества

Префы (по сравнению с АО) дают акционеру некоторые привилегии:

• доход фиксированный;
• дивидендный доход выделяется в первоочередном порядке;
• дивиденды могут накапливаться.

Однако за эти преимущества держатели АП «платят» отсутствием права голоса, меньшей ликвидностью. Кроме того, покупать префы невыгодно, если в перспективе прибыль компании будет расти.

Увеличение прибыльности бизнеса повлечет за собой пропорциональное уменьшение доходности таких бумаг.

Главные отличия от обычных

АО и АП – основные типы ценных бумаг, которые выпускаются компаниями и покупаются инвесторами на открытом рынке.

Несмотря на некоторые сходства (например, владельцы и обычных акций, и префов получают частичную собственность в компании), есть существенные отличия:

Компании, у которых есть привилегированные акции

АО и АП акции российских компаний торгуются на Московской фондовой бирже (MOEX). Частные инвесторы могут получить доступ к рынку через брокеров.

Особенности АП в России:

1. Префы дешевле обычных (отсутствие разницы в цене – это скорее исключение, чем правило).
2. Разные типы бумаг могут отличаться по стоимости, но размер дивидендов при этом одинаковый (часто при низкой цене АП показывают большую дивидендную доходность, чем АО).
3. Привилегированные акции менее ликвидны, чем обыкновенные.
4. Доля префов в свободном обращении выше, чем обычных бумаг.

«Татнефть»

По данным РБК, привилегированные акции нефтяной компании «Татнефть» за 2020 г. подешевели на 35,19%, а обычные – на 32,38%. Среди российских предприятий антирекорд принадлежит «РуссНефти», обычные бумаги которой упали в цене на 57,65%.

«Татнефть» направляет на выплату дивидендов 50% от чистой прибыли. Ожидания инвесторов не оправдались, поэтому их невыплата держателям АО по итогам 2019 г. и 1 руб. на акцию по префам сильно ударила по котировкам. Дивидендная доходность АП «Татнефти» в 2020 г. составила 4,81%. Это несколько уменьшило убыток, который понесли держатели АП.

По итогам 2020 г. Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере 22,24 руб. на 1 АО и АП (и это с учетом уже полученных инвесторами за первое полугодие 9,94 руб.). Окончательное решение будет принято на собрании акционеров в конце июня 2021 г.

«Мечел»

Металлургическая компания «Мечел» занимает неплохое положение на рынке, постепенно восстанавливающемся от коронавирусных потрясений. Повышение цен на металлопродукцию началось еще в третьем квартале 2020 г. на фоне активного спроса в Китае.

По итогам 2020 г. «Мечел» выплатит по 1,17 руб. дивидендов на АП. Для тех инвесторов, которые купили акции по текущей цене (около 105 руб.) доходность составит 1,1%.

При этом потенциальные дивиденды по префам за первый квартал 2021 г. равны 11,4 руб.

Держатели АО не получат дивидендов по итогам 2020 г. Компания не выплачивает их по обычным бумагам с 2013 г. В ближайшее время ситуация вряд ли изменится, потому что долговая нагрузка «Мечела» все еще высокая. Инвесторам, которые заинтересованы во вложениях в металлургический сектор, можно порекомендовать покупать АП.

«Ростелеком»

Дивидендная доходность по АО «Ростелекома» с 2001 г. в среднем ниже в 1,48 раза, чем по префам. Дивиденды по АП традиционно выше, чем по АО. Однако последние несколько лет российский провайдер цифровых услуг и сервисов выплачивает равные дивиденды по префам и обыкновенным бумагам.

По итогам 2020 г. совет директоров рекомендовал выплатить инвесторам по 5 руб. за акцию. Если акционеры поддержат это решение, то доходность по АО составит 4,8%, по АП – 5,5%. В перспективе дивиденды могут увеличиться. Драйверами роста являются развитие облачных сервисов, big data и возможное IPO.

Сбербанк

Обыкновенные акции крупнейшего российского банка демонстрируют опережающую динамику роста и могут принести большую доходность или (при неблагоприятных обстоятельствах) минимальную просадку. Если соотношение АО/АП выше уровня 1,20, то лучше переложиться в префы, т.к. они имеют более высокую доходность и меньшие риски изменения тактики выплаты дивидендов.

Другие

Есть смысл покупать привилегированные акции «Сургутнефтегаза». Эти бумаги играют роль защитного актива, т.к. у эмитента есть крупные валютные накопления. По этой же причине компания относительно без потерь переживает спад цен на углеводороды.

АП выпускают также «Нижнекамскнефтехим», НМТП, «Газпром нефть», «Энел Россия». Эти бумаги входят в топ-20 на российском рынке по дивидендной доходности. Растут и котировки, и дивиденды по АП «Селигдара», «Россетей».

Отрицательные стороны

Недостатки префов:

• отсутствует право голоса (это решающий фактор при выборе типа приобретаемых ценных бумаг для крупных акционеров);
• возможна приостановка выплат дивидендов по единогласному решению акционеров компании (если акции не кумулятивные, «долг» не выплатят);
• в любой момент эмитент может отозвать все бумаги со свободного рынка, после чего инвестору придется искать новые варианты вложения капитала;
• потенциал роста прибыли ограничен (если АО получает хороший доход, то обычные акции прибыльнее, чем привилегированные, т.к. дивиденды по ним – процент от стоимости бумаги, а не фиксированная сумма).

В российских реалиях фондового рынка АП все еще недооценены. Есть разница между ценами на префы и АО, но она постепенно начинает сокращаться. За счет этого можно зарабатывать на парных сделках: покупать АП, продавая АО того же эмитента. Но и такой вариант исчерпает себя со временем.

Выбирая между АО и АП, стоит оценивать состояние эмитента в тот или иной момент. Когда компания растет, стоимость стандартных бумаг повышается быстрее, чем цена префов. Но при разнице между типами акций хотя бы в 15% АП на средней и длинной дистанции принесут более высокую доходность. Прибыль можно получать за счет реинвестирования дивидендов.