Grayscale, крупнейшая управляющая компания, специализирующаяся на цифровых активах, привлекает инвесторов в криптовалютные инвестиции через GBTC ETF. Фонд позволяет вкладываться в биткоин в регулируемой среде через инструменты, которые использует традиционный рынок.
Что такое GBTC (Grayscale Bitcoin Trust)
Bitcoin бьет рекорды. В первом квартале 2021 г. цифровая валюта несколько раз обновляла исторический максимум. После непродолжительной фиксации на отметке $61,7 тыс. (почти 4,8 млн руб.) за 1 монету BTC завис в ценовом диапазоне от $51 тыс. до $61 тыс. (3,9-4,7 млн руб.).
Эксперты ожидают, что в среднесрочной перспективе курс будет находиться в указанных пределах. Обновлению исторического максимума может способствовать какая-нибудь громкая новость о внедрении криптовалюты в качестве платежного средства, но это вопрос не месяца или квартала. Текущая ситуация будет сохраняться как минимум в течение года.
BTC позволяет получить сотни процентов на капитал, но опытные игроки рынка неохотно участвуют в прямых инвестициях в криптовалюты, выбирая традиционные ETF, отслеживающие индексы (например, SPDR Index Dow Jones Industrial Average Trust ETF или Vanguard S&P 500 ETF).
Bitcoin анонимен, не регулируется юридически, отличается сильной волатильностью. Тем, кто заинтересован в инвестициях в него, но хочет снизить риски, подходят биржевые фонды, отслеживающие стоимость BTC.
Grayscale Bitcoin Trust — ETF, инвестиционная стратегия которого заключается в следовании за курсом биткоина. Фонд торгуется на внебиржевом рынке под тикетом GBTC с 2015 г. По состоянию на середину апреля 2021 г. под управлением ETF находится капитал в размере $4,5 млрд. Активы фонда хранятся в компании Xapo Inc.
Как Grayscale помогает распространению криптовалюты
На фоне мирового кризиса, спровоцированного пандемией COVID-19, выросла популярность криптовалют. После падения фондового рынка в марте 2002 г. цифровые активы восстановились быстрее традиционных.
А из-за дополнительной эмиссии доллара (в 2020 г. было напечатано больше банкнот, чем существовало в 2009 г.) увеличился спрос на защитные инструменты, которые не зависят от инфляции, такие как драгоценные металлы и цифровые валюты.
Криптокомпании воспользовались всплеском интереса инвесторов и стали активно рекламировать криптовалюты. Фонд Grayscale запустил проморолики на телевидении.
Аналогично поступили другие участники рынка: управляющие компании (УК) Galaxy Digital и Digital Currency Group заказали рекламу в Financial Times. Фонды являются заинтересованными сторонами. Grayscale рекламирует не только Bitcoin как новый класс активов, но и свои услуги.
Основные инвесторы
Компания Grayscale публикует отчеты, в которых есть информация о структуре клиентской базы. По состоянию на середину 2020 г. в нее входили 81% институциональных инвесторов, 13% — розничных.
Такое соотношение объясняется тем, что биткоин-траст не зарегистрирован в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), а значит, доступ к GBTC могут получить только аккредитованные инвесторы из США.
Three Arrows Capital
Компания по управлению фондами, зарегистрированная и находящаяся под контролем Валютного управления Сингапура, держит около 37 тыс. BTC через GBTC.
Three Arrows Capital принадлежит более 6% акций фонда (38,8 тыс.). Согласно информации, опубликованной на сайте Grayscale, 1 ценная бумага содержит 0,00095012 BTC. Это означает, что Three Arrows Capital владеет 36 949 цифровыми монетами на сумму $2,2 млрд (172,5 млрд руб.).
BlockFi
Криптокредитор BlockFi владеет GBTC на $1,7 млрд, что составляет 5,66% bitcoin-траста Grayscale. Эту информацию сообщил генеральный директор BlockFi Зак Принс в феврале 2021 г. Компания увеличивает свою долю в GBTC, т.к. в ближайшее время планирует представить новый целевой продукт.
Прочие
Другие крупные инвесторы GBTC:
- ARK Investment Management LLC (глобальная компания, управляющая активами, которая специализируется на инвестировании и инновациях) — 1,23%.
- Horizon Kinetics Asset Management LLC (инвестиционный консультант) — 0,34%.
- Toroso Investments LLC (подразделение инвестиционной консалтинговой фирмы по управлению активами) — 0,12%.
- RG Liquid Alts LP (инвестиционный консультант, зарегистрированный в SEC) — 0,08%.
- Churchill Management Corp. (компания, предоставляющая комплексные финансовые услуги) — 0,05%.
Надбавка на акции GBTC
За последний календарный год GBTC вырос на 536,54%. Стоимость биткоина увеличилась на 774,67%.
В некоторые периоды держатели акций получали доходность выше, чем те, кто инвестировал напрямую в BTC.
Такой разбег объясняется тем, что фонд не вкладывает 100% средств в криптовалюты. GBTC использует несколько финансовых инструментов, чтобы увеличить прибыль и снизить риски.
Откуда берется
В основе разбега между изменением стоимости базового актива и фонда находятся спрос и предложение. Спрос на криптовалюты растет, тогда как GBTC сохраняет количество бумаг на стабильном уровне.
Почему такая высокая
В мае 2017 г. фонд показал месячный рост на 248%. Это больше прироста курсовой стоимости пары биткоин — доллар США в 72%. На тот момент количество акций в обращении оставалось неизменным с даты создания фонда (2015 г.) — 1,7 млн ценных бумаг.
Такая высокая наценка была зафиксирована в связи с увеличившимся спросом на цифровую валюту при стабильном количестве долей GBTC. Сейчас в обращении находятся уже 692,3 млн бумаг. Если спрос на криптовалюту снова резко вырастет, а фонд не выпустит дополнительных акций, разбег увеличится.
Стоит ли вкладываться в GBTC ETF
На росте цифровых активов можно сделать состояние практически без денег — это утверждение уже неоднократно подтвердилось историями удачливых инвесторов.
Но решившись вкладывать в BTC через ETF, нужно правильно выбрать момент входа — дождаться, когда фонд будет торговаться близко к стоимости чистых активов (NAV). Если разница слишком большая, выгоднее покупать сам BTC.
Преимущества инвестиций Grayscale
GBTC — это флагманский цифровой продукт, на который стоит обратить внимание инвесторам, заинтересованным в получении прибыли на росте биткоина.
Основное преимущество фонда заключается в возможности ограничить риски по сравнению с прямым инвестированием в криптовалюту.
Инвесторам GBTC не нужно конвертировать фиатные деньги в цифровые активы. Достаточно просто купить долю в криптотрасте, который надежно сохраняет криптовалюту в защищенном хранилище. Это минимизирует риски, связанные с безопасностью, взломами и мошенничеством.
Недостатки и риски
GBTC функционирует аналогично другим ETF, но доступ к нему имеют только аккредитованные на национальном (в США) и международном уровнях инвесторы. Чтобы получить возможность вкладывать деньги в криптотрасты, необходимо пройти квалификацию по доходу и балансу.
Биткоин исключен из международного юридического поля, что несет дополнительные риски. В ближайшем будущем это может измениться. Например, клиенты Morgan Stanley с апреля 2021 г. уже вправе вкладывать деньги в инвестфонды, основанные на криптовалюте. Пока инвесторы получили доступ только к фондам Galaxy Digital и FS Investments.
Grayscale Bitcoin Trust, как и другие ETF, торгуется со скидкой или с премией. Если торги идут по первому сценарию, то это означает, что NAV выше, чем бумаги, продаваемые управляющей компанией. Надбавка показывает, что цена траста выше, чем чистая стоимость активов. GBTC почти всегда торгуется со средней премией в 18,4%.
График движения стоимости акций
Цена акций фонда по состоянию на 12 апреля 2021 г. — $49,65 (3 855 руб.). В течение крайних 52 недель котировки находились в пределах от $7,03 до $57,64 (545-4 475 руб.). Зафиксированный диапазон демонстрирует высокую волатильность фонда. График GBTC ETF практически повторяет движения курсовой стоимости BTC.
Как инвестировать в GBTC ETF
Чтобы получить доступ к американскому внебиржевому рынку, необходимо обратиться к OTC Dealer. Из числа этих дилеров с россиянами сотрудничает компания Interactive Brokers.
Сложности работы с иностранными брокерами для российских инвесторов:
- Высокие комиссии за операции с ценными бумагами и сопровождение счета. Например, обслуживание у Interactive Brokers обойдется минимум в $10 в месяц.
- Потребность (для покупки акций) в загранпаспорте, названии и контактных данных работодателя, номере счета в банке или у стороннего брокера для пополнения счета, маршрутном номере для чековых депозитов и др.
- Самостоятельный разбор тонкостей налогообложения. Американский брокер не будет налоговым агентом инвестора в России, поэтому необходимо самостоятельно заполнять и подавать декларацию о доходах.
Получится ли получить большие доходы с инвестиций
Grayscale позволяет инвесторам получать высокую доходность: 536,54% за крайние 52 недели (по информации с портала Investing.com). Но исторические данные с высокими процентами не гарантируют получения прибыли в будущем. Если биткоин рухнет, инвесторы, которые приобрели акции GBTC ETF, потеряют свои вложения, как и те, кто покупал криптовалюту напрямую.
