Как рассчитываются и взимаются комиссии ETF

Выбор ETF зависит от целей инвестора и финансовой стратегии, выбора сегмента фонда и страновой принадлежности. В российских БПИФ и зарубежных ETF комиссия взимается за управление фондом и колеблется от 0,03% в США до 1% в России.

Общая информация о комиссии ETF

Комиссия, удерживаемая с инвестора (expense ratio ER и называемая иногда management expense ratio MER) — это плата, покрывающая годовые операционные расходы фонда, включая компенсацию управляющей компании, административные затраты и на маркетинг.

Для пассивно управляемых ETF коэффициент расходов охватывает лицензионные сборы, уплачиваемые основным фондовым индексам, например S&P Dow Jones для компаний, отслеживающих S&P 500.

Размер

Комиссия выражается в процентах от вложений. При установленных нормах расчета коэффициента расхода оплата не производится отдельно и берется из чистой стоимости активов. Малых комиссионных сборов инвестор не замечает, и доходность инвестиций не уменьшается.

В США комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) требует, чтобы фонды публиковали коэффициенты в документах с основной информацией об ETF и ПИФ, включая инвестиционные цели.

В Российском законодательстве требования к ETF регулируются документом «О рынке ценных бумаг» (с изменениями на 31 июля 2020 г.), приказом ФСФР России от 09.02.2010 N 10-5/пз-н в редакции 2013 г. и ФЗ «Об инвестиционных фондах» (с изменениями на 20 июля 2020 г.).

В США и Европе увеличивается интерес к биржевому рынку со стороны частных и институциональных инвесторов, например пенсионных фондов. Это обеспечивает спрос и позволяет регулярно создавать новые продукты и привлекать крупных инвесторов, которые собирают бумаги из широкой продуктовой линейки или различного уровня риска, а также из нескольких стран. Рынок ETF удовлетворяет спрос, и его развитие продолжается.

Самые низкие коэффициенты принадлежат компаниям:

• iShares ESG MSCI USA ETF (ESGU) — 0,15%;
• Vanguard Total World Stock Index Fund (VTWAX) — 0,08%;
• Vanguard Total Stock Market ETF (VTI) — 0,03%;
• The Fidelity 500 Index Fund (FXAIX) — 0,015%.

Невысокий спрос на индексные инструменты на российском рынке обусловлен недостаточным информированием частных клиентов о преимуществе пассивных инвестиций. Ограниченное предложение ETF фондов — причина формирования высокой комиссии по сравнению с зарубежными коэффициентами.

Особенности расчета

Коэффициенты расходов рассчитываются по формуле: общие расходы/общие активы. Например, если управление за 2020 г. составило $ 1 млн, а активы — $ 100 млн, его expense ratio равно 1%. Расчеты о расходах и вознаграждениях не определяются инвестором, а указываются в документации.

Комиссии, взимаемые фондом, отражаются в стоимости чистых активов фонда (СЧА) и не отображаются отдельно для инвесторов. Операционные расходы зависят от управляющей компании или акций, но расходы в рамках фонда остаются относительно стабильными. Большая их часть — это плата инвестиционному управляющему или консультанту.

Как взимается

Комиссионные за транзакции или брокерские расходы, а также начальные или отсроченные продажи не включаются в коэффициент.

Комиссия, которая вычитается из средних чистых активов фонда, начисляется ежедневно. Например, при покупке акций FXIM (долларовые вложения в IT-акции США) от FinEx комиссия составляет 0,9% и учтена в цене пая, влияет только на стоимость чистых активов фонда. С брокерского счета в пользу компании она не списывается.

Фонд Сбербанка с тикером SBMX предусматривает:

• ежемесячное вознаграждение Управляющей компании — 0,8% от среднегодовой СЧА;
• затраты не более 0,15% для оплаты услуг биржи, специализированного депозитария, регистратора, аудиторской организации;
• расходы по оплате услуг организаций, обязательные платежи — 0,1%.

Влияние расходов фонда

Торговая деятельность ETF, покупка и продажа ценных бумаг портфеля не включается в расчет коэффициента. Влияние соотношения процента комиссии на инвестиции происходит на длинном горизонте инвестирования. Фонды с низкими коэффициентами покажут высокую доходность через 10 и более лет.

Расходы, на которые идет комиссия

Коэффициент Expense Ratio содержит:

• Annual Gross Expense Ratio — процентные операционные расходы и комиссии за управление;
• Annual Net Expense Ratio — фактические комиссионные в течение финансового года;
• Prospectus Gross Expense Ratio — издержки на бухгалтерский учет, администратора, аудитора, юридическую поддержку и пр.;
• Prospectus Net Expense Ratio — общегодовые операционные расходы за вычетом возмещений.

Например, в «ВТБ — Индекс МосБиржи» с тикером VTBX ETF комиссия — не более 0,69%. Она состоит из:

• 0,09% — вознаграждение депозитарию, аудитору, администратору;
• 0,1% — расходы фонда;
• 0,5% — вознаграждение управляющего.

Как минимизировать

Выбирая управляющую компанию, инвестору следует ознакомиться с правилами доверительного управления инвестиционного фонда для понимания информации о вознаграждениях и расходах.

Причины, по которым интересна более высокая комиссия:

• историческая доходность;
• желание приобрести универсальные ценные бумаги;
• фонд с меньшим риском и большей сохранностью капитала.

Список ETF на Московской бирже с полными комиссиям

Перечень данных российских провайдеров на конец января 2021 г:

Транзакционные или брокерские сборы не включаются в расчет комиссии. Эти факторы следует учитывать перед принятием каких-либо инвестиционных решений и выборе провайдера индексного фонда.